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    华宝美国消费美元(QDII-LOF)净值下跌3.82% 请保持关注

    2018-10-10 来源:金融界  浏览:    关键词:美股,净值,基金估值,公司估值,股票

    金融界基金10月10日讯 华宝美国消费美元(QDII-LOF)基金10月08日上涨,现价,成交万元。

    当前?#20928;?#37329;场外净值为0.2142元,环比上个交易日下跌3.82%,场内价格溢价率为。

    ?#20928;?#37329;为上市可交易型QDII基金、股票型基金、指数型基金,金融界基金数据显示,近1月?#20928;?#37329;净值下跌2.19%,近3个月?#20928;?#37329;净值上涨1.37%,近6月?#20928;?#37329;净值上涨9.12%,近1年?#20928;?#37329;净值上涨22.54%,成立以来?#20928;?#37329;累计净值为0.2142元。

    ?#20928;?#37329;成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。

    目前该基金开放申购。

    基金经理为周晶,自2016年03月18日管理该基金,任职期内收益38.19%。

    报告期内基金投资策略和运作分析?#20928;?#37329;采用全复制方法跟踪标普美国?#20998;?#28040;费股票指数,在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表?#20540;?#30446;的。

    以下为对影响标的指数表?#20540;?#24066;场因素分析:当美国经济步入复苏的第九个年?#20998;?#21518;,年初美股整体的波动性明显加大。

    2月2日晚美国一季度非农就业数据强劲超预期,尤其是工资涨幅超预期上涨,导致投?#25910;?#25285;心美国通胀后续会超预期上涨,从而导致联储被迫大幅度加息,美股因此遭到?#36164;邸?/p>

    标普500指数五个交易日下跌一度超过10%,隐含波动率VIX指数一度上涨超过50的高位。

    但此后随着年初特朗普总?#36710;?#31246;收制度落地,美国整体经济数据继续积极向好,市场情绪开始好转,美股企稳反弹。

    2018年一季度美国GDP同比增速达到2.8%,超越了2017年4季度2.6%的同比增速,这增强了投?#25910;?#23545;美国经济的进一步走?#24247;?#20449;心。

    而美联储三月和六月如期加息,年度后续还将再加息两次,虽然略超市场预期,但是联储目前加息路径非常明确,市场普遍预期加息周期将于2020年上半年结束,因此长期美债收益率在整个二季度保持稳定。

    虽然由于美国和其他国家贸易摩擦在二季度开始发酵,对市场有一定的?#22909;?#21360;象。

    但良好的基本面还是推动了美股征途在上半年震荡走高,而隐含波动率VIX指数也回到了15左?#19994;?#20302;位。

    截止2018年6月30日,标普美国?#20998;?#28040;费指数收于1103.19点,上半年涨幅10.81%(以美元计),远高于标普500指数1.67%的涨幅。

    标普?#20998;?#28040;费指数年化日均波幅为16.8%,略高于标普500指数日均波幅16.5%的水?#20581;?/p>

    日常操作过程中,人民?#19968;?#29575;方面,2018年上半年人民?#19968;?#29575;呈现先升后贬走势。

    上半年人行中间价从6.5342贬值至6.6166,相对于美元贬值1.26%。

    同期,人民币交易价也相对于美元贬值1.73%左右。

    汇率上半年整体而言对基金的人民币计价业绩有正面影响。

    基金在仓位控制上一直比较谨慎,尽可能使得基金的业绩表现能够和业绩比较基?#32487;?#36817;。

    2018年上半年,美国消费基金年化跟踪误差(剔除汇率因素)约为1%。

    报告期内基金的业绩表现截至本报告期末,本报告期内基金份额净值增长率为11.58%,同期业绩比较基?#38469;?#30410;率为11.61%,基金表现落后业绩比较基准0.03%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望2018年下半年,我们仍然对美股持谨慎乐观的态度。

    美国经济整体向上的趋?#36843;?#28982;在继续。

    美国2018年二季度GDP预期同比增长3%,下半年GDP可能将继续维持同比2.9%左?#19994;?#39640;增长,较2017年三四季度的2.3%和2.6%GDP同比增速有明显提升。

    经济的进一步走强,将带来企业盈利的增长,从而推动股价进一步走高。

    而美债收益率我们认为下半年会趋于稳定,作为基准的10年期美国国债的收益率在联储六月加息之后稳定在2.9%左右,主要原因是因为联储加息路径已经基本明确,后续半年再出现超预期上调利率的可能性较低。

    稳定的债券收益率有助于股市的进一步走高,就股市本身估值而言,截止2018年6月30日,标普500指数18年动态PE为16.3倍,较90年以来的动态估值均值15.4倍高出5.8%,相较今年年初的17.5倍实际上已经有了一定缩窄。

    但是美股股息率相对债券收益率溢价仍然高于历史均值,说明对比低利率下的债市,美股市场估值还在可以接受范围内,但在加息的大背景下,这个溢价估计后续会有所收窄,因此美股当前的估值水平我们认为后面肯定还会有进一步下降?#30446;?#38388;。

    但是由于美国目前经济复?#28072;?#20917;良好,上市公司盈利的增长非常快,2018年一季报标普500盈利增长同比达到24.5%的高增速。

    因此只要盈利增长能够抵消估值下滑的话,美股牛市短期?#36234;?#32487;续。

    不过根据以往加息周期的经验来看,利率水平整体提升之后,美股的波动性会有明显提升,美股后面再次出现较大幅度回撤的可能性仍然存在。

    尤其是中美之间的贸易战如果后续进一步升级的话,可能会对美股情外绪上带来比较大的?#22909;?#24433;响,从而导致美股回撤,这个风险点在下半年并不能排除。

    此外,美国国会十一月份将步入中期选举,政治上存在着一定的不确定性,对美股可能也会带来更大的波动。

    而在美股诸多行业中,我们当前仍然看好消费行业的前景。

    原因在于,消费增长是经济增长的结果,只要美国经济持续增长,收入持续提升及消费预期稳定,则美国消费整体水平继续维持增长将仍是大概率事件。

    其次,标普美国?#20998;?#28040;费股票指数对应的2018年市盈率约为20倍,在其历史估值区间,仅处于中位数的水平,其相对估值要较标普500指数更有吸引力。

    当前估值离市场乐观预期时的22-24倍估值水平,仍有接近10%-20%左?#19994;?#19978;行空间,显示市场对可选消费品公司的估值仍较为理性,并未将业绩超预期的部分计入估值;相较估值提升而言,业绩超预期是更为重要的股价驱动因素。

    而?#29575;?#19978;,我们认为今年特朗普总?#36710;?#20943;税政策的全面实施,这将对美国的整体消费水平有非常积极的正面影响。

    因此全年来看美股消费板块的企业盈利仍有进一?#25945;?#21319;空间。

    所以我们认为,美国可选消费品板块现在?#28304;?#20110;上升周期之中,未来业绩的上调将是推动股价进一步走高的主要动力。

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